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8 月3 日，公司發布23 年中報，23H1 實現營收5.44 億元，同比+4.51%；實現歸母凈利潤0.97 億元，同比+25.7%；其中Q2 單季度實現收入3.07 億元，同比+50.0%、環比+29.0%，Q2 單季度實現歸母凈利0.56 億元，同比+134.2%、環比+31.6%，超出市場預期。

高端儀器儀表交付順利，營收、凈利同比大幅增長。根據公告，23Q2 測試儀器、通用儀表、專用儀表、溫度環境儀表四大板塊分別實現0.4/1.8/0.2/0.6 億元，同比+83.2%/50.3%/25.2%/44.4%，多條產線齊發力，產品交付順利。

高端儀器儀表發力，毛利率環比再提升。22 年以來公司重視高端儀器儀表發展，毛利率環比持續改善，根據公告，22Q2-23Q2 毛利率為36.9%/39.2%/41.3%/41.8%，22Q2 公司毛利率環比進一步提升，其中中高端儀器營收實現翻倍以上增長，23H1 該業務毛利率達到46.6%，同比+11.5pcts。隨著高端儀器儀表持續交付，公司盈利能力有望進一步提升，我們預計23-25 年公司毛利率為40.1%/41.6%/43.1%。

儀表專業化：1）高壓萬用表：22 年公司推出一系列特殊領域的專業類儀表，廣泛應用于石油、化工、電力、光伏基站等領域，盈利能力強、發展空間大。2）紅外熱像儀：紅外熱像儀替代點溫槍趨勢明確，下游應用領域包括電子、暖通管道、建筑等多個行業；隨著工業測溫領域滲透率不斷提升，預計23-25 年溫度與環境業務收入為2.64/3.57/4.82 億元。

儀器高端化：23 年5 月公司成功發布4GHz 高帶寬示波器、26.5GHz頻譜分析儀，儀器產品進展迅速，隨著產品逐漸得到驗證，預計23-25 年公司儀器板塊領域收入為2.18/3.17/4.60 億元，毛利率為42%/47%/49%。

我們預計2023-2025 年公司營業收入為11.32/14.10/17.72 億元，歸母凈利潤為1.85/2.58/3.59 億元，對應PE 為21/15/11X，維持“買入”評級。

產品研發不及預期、匯率波動風險、原材料價格波動風險、限售股解禁風險、疫情反復風險。